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Papo de Mercado: Eleições é o Nome do Jogo.

Déficit primário de R$ 25 bilhões em março

O setor público consolidado registrou déficit primário de R$ 25,1 bilhões em março, próximo a nossa projeção (R$-24,9 bilhões) e o consenso de mercado (em R$ -24,5 bilhões). No acumulado em 12 meses, o déficit primário consolidado piorou de 1,4% para 1,6% do PIB.

O governo central, conforme divulgado pelo Tesouro Nacional na semana passada, teve déficit de R$ 24,8 bilhões (ante nossa expectativa de R$ 21,5 bilhões). O resultado contou com uma alta do gasto discricionário após vários meses em baixo patamar e com uma antecipação do pagamento de precatórios em R$ 10 bilhões, que, no ano passado, ocorreu em maio. Os governos regionais e as estatais registraram superávit de R$ 0,6 bilhão e déficit de R$ 0,2 bilhão, ante nossa expectativa de superávit de R$ 0,7 bilhão e déficit de R$ 0,3 bilhão, respectivamente. Mesmo com o resultado mais fraco no mês, o cumprimento das metas de resultado primário em 2018 deve ser menos desafiador do que nos últimos anos.

Reequilíbrio fiscal só virá com reformas

A dívida bruta do governo geral atingiu 75,3% do PIB e a dívida líquida do setor público alcançou 52,3% do PIB em fevereiro. Apesar dos resultados primários anuais ainda deficitários, a devolução de R$ 130 bilhões do BNDES para o Tesouro Nacional, a melhora no crescimento econômico e a redução das taxas de juros reais, deixarão a dívida bruta relativamente estável como proporção do PIB em 2018. No entanto, sem reformas, como a da Previdência, os resultados fiscais voltarão a uma tendência de deterioração de 2019 em diante.

Eleições é o nome do jogo!

O retorno bruto da carteira R&F Partners acumulou 26.61% (somado as operações do Trade Cash + proventos sobre dividendos) no acumulado de 2018 (fechamento 11/04/2018), comparado ao retorno de 10.47% para o Ibovespa no mesmo período. Isso equivale a dizer que a carteira R&F Partners, concentrada em poucas ações, apresentou retorno % superior ao seu principal índice de referência.

 

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