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Papo de Mercado: Raspas e Restos, Interessam.

 PIB recua 0,2% no 1T19

  • O PIB retraiu 0,2% no 1T19 ante o trimestre anterior após ajuste sazonal, em linha com as expectativas. Na comparação anual, o PIB avançou 0,5%.
  • Pelo lado da demanda, o consumo das famílias avançou enquanto o investimento recuou. Pelo lado da oferta, houve avanço nos serviços e queda na produção industrial e agricultura.
  • Para o 2T19, nossa projeção preliminar é de apenas ligeiro crescimento do PIB, de 0,1% ante o trimestre anterior com ajuste sazonal. Essa visão, ainda que preliminar, leva a um viés de baixa para nossa projeção de 1,0% de crescimento em 2019.

Concessões livres recuam em abril, puxadas pelo crédito PJ

  • O Banco Central divulgou hoje as informações de crédito referentes ao mês de abril. As concessões de crédito livre recuaram 0,7% (após alta de 2,3%) em termos reais e com ajuste sazonal frente ao mês anterior. Na mesma comparação, as concessões de crédito direcionado recuaram 10,7%. A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, caiu 0,1 p.p. para 2,9%. A taxa de juros e o spread médio do sistema ficaram estáveis.

Taxa de desemprego com ajuste sazonal recua para 11,9%

  • A taxa de desemprego nacional alcançou 12,5% no trimestre concluído em abril, ante 12,9% no mesmo período do ano passado, segundo dados da Pesquisa Nacional por Amostra de Domicílios Contínua (PNAD Contínua). O resultado veio em linha com a mediana das expectativas do mercado (12,5%) e ligeiramente acima da nossa projeção (12,4%).
  • Em termos dessazonalizados, a taxa de desemprego recuou 0,1 p.p. para 11,9%.
  • A massa salarial real cresceu 2,8% no trimestre concluído em abril ante o mesmo período do ano anterior.

Superávit primário de R$ 6,6 bilhões em abril

  • O setor público consolidado registrou superávit primário de R$ 6,6 bilhões em abril, melhor que a nossa projeção (R$ 2,8 bilhões) e em linha com o consenso de mercado (em R$ 6,6 bilhões).
  • O governo central registrou superávit de R$ 6,5 bilhões, frente a nossa expectativa de R$ 5,4 bilhões, devido a menores despesas obrigatórias. Governos regionais e estatais registraram superávit de R$ 0,7 bilhão e déficit de R$ 0,2 bilhão, também melhores do que o esperado.
  • No acumulado em 12 meses, o déficit primário consolidado permaneceu em 1,4% do PIB entre março e abril. Acreditamos que o cumprimento da meta de resultado primário do ano de déficit de R$ 132 bilhões para o setor público exige disciplina, mas não deve constituir grande desafio, principalmente se houver sucesso no leilão dos campos de petróleo da cessão onerosa, previsto para outubro, que pode melhorar o resultado primário do ano em cerca de R$ 52 bilhões (0,7% do PIB).
  • A dívida bruta do governo geral cresceu de 78,5% para 78,8% do PIB entre março e abril, enquanto a dívida líquida do setor público recuou na margem de 54,3% para 54,2% do PIB no mesmo período. No acumulado em 12 meses, o déficit nominal, excluindo swaps, permaneceu em 6,8% do PIB.
  • Um cenário fiscal favorável é estritamente dependente da aprovação de reformas, como a da Previdência, que sinalizem o retorno gradual a superávits primários compatíveis com a estabilização estrutural da dívida pública.

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