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Papo de Mercado: Quem Quer Ser Um Milionário. 

Vendas de varejo surpreendem em novembro, influenciadas pela Black Friday

  • As vendas no varejo restrito avançaram 2,9% em novembro, bem acima da mediana das expectativas e a nossa projeção (1,0% 0,9%, respectivamente). O resultado sugere que a alta foi influenciada pelas promoções associadas à Black Friday, em efeito que não foi completamente capturado nas projeções.
  • As vendas no conceito ampliado (que inclui veículos e materiais de construção) subiram 1,5% no mês, também acima das expectativas (mediana: 0,6%, nossa projeção: 0,7%).
  • Projetamos por ora ligeiro recuo dos volumes dessazonalizados dos dois indicadores de vendas do varejo em dezembro, com uma normalização após o efeito temporário das promoções. Adiante, projetamos aceleração do crescimento, com o efeito das condições financeiras mais expansionistas. Cabe notar que tal melhora depende da aprovação das reformas.

Produção industrial abaixo das expectativas em novembro

  • A produção industrial avançou 0,1% na comparação mensal dessazonalizada em novembro. Na comparação anual, a produção recuou 0,9%, 0,5 p.p. abaixo das expectativas.
  • Avaliamos que a fraqueza recente da produção industrial é consequência de uma combinação de efeito defasado do aperto das condições financeiras do 3T18 com a desaceleração do crescimento global – em particular e países com participação relevante nas exportações de manufatura do Brasil.
  • A projeção preliminar para a produção industrial em dezembro aponta para alta de 1,2% na margem. A melhora das condições financeiras desde outubro, o crescimento da população ocupada e a recuperação das concessões devem acelerar o crescimento da produção industrial à frente.

Superávit comercial de US$ 58 bi em 2018

A balança comercial teve forte superávit pelo quarto ano consecutivo. O aumento das exportações foi menor do que a alta das importações, mas ainda assim o superávit comercial permaneceu em patamar historicamente elevado.

Em dezembro, o superávit foi de US$ 6,6 bi, com US$ 19,6 bi de exportações e US$ 12,9 bi de importações. Para 2019, continuamos projetando superávit comercial elevado (US$ 58 bi) com aumento tanto de exportações quanto de importações.

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O retorno bruto da carteira R&F Partners acumulou 0,70% (somado as operações do Trade Cash + proventos sobre dividendos) no acumulado de 2018 (fechamento 16/01/2019), comparado ao retorno de 2,47% para o Ibovespa no mesmo período. Isso equivale a dizer que a carteira R&F Partners, concentrada em poucas ações, apresentou retorno -1,77 % superior ao seu principal índice de referência.

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