Consultoria de Investimentos

Papo de Mercado: Pacto.

CVC

A CVC reportou números abaixo da expectativa do mercado, impactados pelos efeitos de recuperação judicial da Avianca, com custo de 45 milhões de reais somente no 3T19. De acordo com comunicado da empresa e com base nas ocorrências no trimestre, a empresa estima mais um aporte de 35 milhões de reais, ainda referentes aos custos da Avianca.

O trimestre também foi marcado pelo aparecimento de manchas de óleo nas praias do nordeste, pela redução de ofertas de assentos e pelo atraso na entrega de novas aeronaves da Boeing, resultante de um aumento do preço médio das passagens domésticas.

As reservas confirmadas Brasil e Argentina cresceram 2%, totalizando 4,4 bilhões de reais. A receita líquida retraiu 4%, para 447 milhões de reais.

Do lado positivo, as despesas caíram 12% e o capital de giro aumentou em 85 milhões de reais. Por hora manteremos CVCB3 na carteira da casa mas dispostos a mudanças para 20 mediante resultados.

Tegma

A Tegma gestão e logística reportou lucro líquido de 91,3 milhões de reais referente ao 3T19. No comparativo o lucro calculado saltou 3 x em relação ao mesmo período do ano passado.

Na demonstração de resultados a Tegma reportou receita líquida de 340 milhões de reais, um crescimento de 2,8% em relação ao 3T18. A empresa teve receitas operacionais de 31,6 milhões de reais no 3 T19, revertendo as despesas operacionais em relação ao ano anterior.

A falta de posicionamento da empresa em relação ao procedimento batizado de Operação Pacto pressionam, o preço de tela, mesmo com os bons resultados operacionais. A empresa vai conduzir a formação de um comitê independente,  para averiguação dos fatos apontados pela PF. Mediante aos bons resultados operacionais TGMA3 segue firme na carteira da casa.

 

Guararapes

No terceiro trimestre de 2019, a Guararapes produziu 12,9 milhões de peças, patamar estável em relação aos 12,9 milhões de itens registrados no 3T18. No acumulado de Janeiro a Setembro, a produção totalizou 32,4 milhões de peças, 1,6% menor do que o mesmo período do ano anterior.

A Guararapes faturou R$ 1.034,0 milhões para a Riachuelo no 9M19. Os produtos Guararapes representaram 42,9% da venda total de vestuário da Riachuelo neste terceiro trimestre. No acumulado do ano, a venda total de vestuário da Riachuelo foi composta por 38,1% de produtos Guararapes.

No decorrer do 3T19, a receita líquida de mercadorias totalizou R$1.265,6 milhões, 6,7% maior que os R$1.185,7 milhões registrados no mesmo período de 2018. No critério “mesmas lojas”, houve um crescimento de 5,4%. A margem bruta de mercadorias atingiu 49,8% no trimestre, 1,8 p.p menor que o reportado no 3T18.

No 9M19, houve uma redução de 2,8 p.p., atingindo 49,2%. A margem bruta foi pressionada pela maior participação de celular e perfumaria em seu mix, por um comportamento comercial ainda promocional, devido ao maior volume de estoque desde o final de 2018 e decorrente da continuidade dos ajustes necessários para recompor o mix das lojas. O fator cambial também contribuiu uma vez que pressionou a margem dos produtos importados.

A Receita da Operação Financeira totalizou R$637,1 milhões no 3T19, 15,0% maior que os R$554,0 milhões registrados no mesmo período do ano anterior. No período acumulado de Janeiro a Setembro, a Receita da Operação Finanaceira atingiu R$1.847,8 milhões, 17,2% maior que os R$1.576,0 milhões apurados no 9M18.

No 3T19, os destaques ficaram para as Receitas de Comissões sobre Cartão Bandeira com aumento de 47,2%, passando de R$42,4 milhões no 3T18 para R$62,4 milhões no 3T19 e Receita Financeira de Vendas com Juros, Multa e Juros s/ atrasos que apresentou crescimento de 19,9%, passando de R$293,7 milhões no 3T18 para R$352,0 milhões no 3T19. O resultado veio em linha com os demais pares do setor e seguimos confiantes com o case para 20.

O retorno bruto da carteira R&F Partners acumulou +18,97% (somado as operações do Trade Cash + proventos sobre dividendos) no acumulado de 2019 (fechamento 13/11/2019), comparado ao retorno de 17,27% para o Ibovespa no mesmo período. Isso equivale a dizer que a carteira R&F Partners, concentrada em poucas ações, apresentou retorno +1,70% superior ao seu principal índice de referência.

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