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Papo de Mercado: O Ciclo Continua.

Cockpit do Copom: o ciclo de corte continua

  • O Comitê de Política Monetária do Banco Central volta a se reunir nesta semana. Acreditamos que as projeções de inflação do Copom no cenário de mercado (que inclui câmbio e taxa de juros de acordo com a pesquisa Focus) devem permanecer estáveis em 3,3% para 2019 e em 3,6% para 2020. No cenário de referência (que considera câmbio e juros constantes), as estimativas devem recuar para 3,3% em 2019 (de 3,4%) e para 3,5% em 2020 (ante 3,6%).
  • Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic para 5,00% a.a. em sua reunião em 29 e 30 de outubro. Acreditamos que, dada a queda do juro real neutro, é necessário estímulo monetário adicional para que a economia passe a ter uma recuperação mais robusta. Além disso, não vemos risco de inflação de demanda nos próximos anos, mesmo que a atividade retome um ritmo acima do esperado. Dessa forma, enxergamos espaço para juros ainda mais baixos à frente, com a taxa Selic a 4,5% ao final de 2019 e 4,0% em 2020.

Concessões de crédito seguem fortes em setembro

  • O Banco Central divulgou hoje as informações de crédito referentes ao mês de setembro. As concessões de crédito livre cresceram 2,1% em termos reais e com ajuste sazonal frente ao mês anterior. Na mesma comparação, as concessões de crédito direcionado avançaram 3,5%. A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou estável em 3,0%. A taxa de juros e o spread médio do sistema apresentaram recuo.

Consumidor brasileiro vai se beneficiar de juro em queda e inflação baixa

  • Uma combinação de queda no desemprego, inflação e juros baixos e maior oferta de crédito deve sustentar os gastos das famílias no Brasil, permitindo ao país sair gradualmente da recessão, afirmou hoje a agência de classificação de risco Moody’s Investors Service em relatório.
  • Historicamente, o consumo é um dos pilares da economia do Brasil, afirma o vice-presidente senior da Moody´s Gersan Zurita. Embora o desemprego permaneça elevado, a tendência é de queda e a taxa provavelmente recuará para menos de 12% no fim de 2019, pela primeira vez desde o fim da recessão, acredita. A melhora no mercado de trabalho, combinada com inflação baixa e taxas de juros em queda, tem dado suporte ao poder de compra do consumidor, acrescenta ele. A inflação deve encerrar 2020 abaixo de 4%, marcando quatro anos consecutivos de IPCA abaixo da meta do Banco Central.
  • À medida que a confiança do consumidor aumenta, reforçando as vendas no varejo, a disponibilidade de crédito exercerá papel importante, especialmente para os consumidores que estavam com dificuldade para acessar os canais de crédito tradicionais, e para as pequenas e médias empresas (PMEs). O crédito no Brasil há anos é dominado pelos grandes bancos tradicionais, mas a chegada de novos participantes aumenta a concorrência, criando mais opções de crédito ao consumidor e de sistemas de pagamento para os tomadores.
  • Mas a Moody’s observa que as taxas de juros do crédito permanecem insistentemente elevadas, apesar de a Selic estar historicamente em seu nível mais baixo. No entanto, a capacidade das famílias de honrar suas dívidas aumentará com os consumidores renegociando seus débitos ou novas dívidas a taxas mais baixas. À medida que condições mais benignas forem estabelecidas, as vendas de automóveis, um indicador-chave do dinamismo da economia brasileira, continuarão recuperando-se da queda no período de recessão. Que venha o consumo!

O retorno bruto da carteira R&F Partners acumulou +27,55% (somado as operações do Trade Cash + proventos sobre dividendos) no acumulado de 2019 (fechamento 30/10/2019), comparado ao retorno de 18,24% para o Ibovespa no mesmo período. Isso equivale a dizer que a carteira R&F Partners, concentrada em poucas ações, apresentou retorno +9,31% superior ao seu principal índice de referência.

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